新“漂亮50”时代悄然到来
来源:[益民基金胡彧] 20170327
 

本周市场震荡走高:上证、沪深300和万得全A指数分别上涨0.99%1.27%0.88%,而中小板和创业板指数分别上涨了1.50%0.79%。从板块上看,建筑、家电和餐饮旅游排名前三,均录得3.5%以上的涨幅,而有地产、钢铁和银行跌幅居前。行业分化一定程度上在加剧。

国家进一步严控一线城市房贷,央行营业管理部、银监会北京监管局、北京住建委以及北京住房公积金管理中心发布关于加强北京地区住房信贷业务风险管理的通知。通知指出,对离婚一年内的贷款人实施差别化住房信贷政策,从严防控信贷风险。对于离婚一年以内的房贷申请人,各商业银行应参照二套房信贷政策执行;申请住房公积金贷款的,按二套住房公积金贷款政策执行。其他一二线城市的房贷收缩政策也陆续铺开。

       博鳌亚洲论坛323日发布的《新兴经济体发展2017年度报告》,预计2017年新兴经济体的经济增长有望加速。报告指出,得益于大宗商品价格缓慢回升以及经济政策调整与改革的成效逐步释放,新兴经济体的经济增速大幅下滑势头得到抑制,并出现企稳向好的迹象。2016E11经济增长缓中趋稳,增长率为44%。同期,世界经济增长率为31%,欧盟和七国集团(G7)的经济增长率分别为19%14%,远低于E11的经济增长率。

       2017年一季度逐渐接近尾声,对于很多机构投资者而言非常强烈的感受有两点,其一是行情的发展之迅速超过了想象,许多年初建仓计划持有一年的个股只用了一个季度便已经接近甚至超过了目标价,两会结束、美国加息也并未带来预期内的调整;其二是年初遴选的很多低估值防御性品种如医药、家电等板块反而走出了持续上涨、超越比较基准的进攻性走势。深究其背后的逻辑,我们认为在经济增速逐渐下台阶、货币由宽松逐渐趋紧,同时监管层对于并购整合和在融资等监管日益趋严的背景下,A股市场过去数年的高估值、高成长、强主题的三元素投资模式将受到抑制。因此,低估值、业绩扎实的个股逐渐受到投资资金的青睐。此外,由于经济逐渐进入结构优化阶段,小公司的成长性预期将逐渐让位于大公司的既有综合性优势,蓝筹将越来越跑赢黑马,这也是为什么进来越来越多的投资者开始重提“漂亮50”概念,我们必须做好这样的心理准备——持续了数年之久的成长+主题投资模式和小盘股青睐的时代可能正走向一个阶段性终结,“漂亮50”为代表的价值投资时代或许正悄然到来。

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