基金子公司新规落地 行业开启"净资本约束"时代
来源:[上海金融报] 20161206
 

时隔多月,期待已久的基金子公司新规上周五终于落地。证监会正式下发文件,未来将主要通过净资本指标限制基金子公司相关业务的无序扩张。此外,对现有业务分类处理,过渡期由《征求意见稿》中的12个月最长延长至18个月。业内人士指出,随着新规正式施行,基金子公司野蛮生长的时代正式宣告终结,目前规模超11万亿元的基金子公司行业发展,将由过去3年以通道业务为主的求之路,转向回归资管本质的求之路,以净资本约束为核心。
  122日,证监会正式下发并公布《基金管理公司子公司管理规定》(下称《管理规定》)及《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》(下称《风控规定》),对基金子公司在净资本、股东资格、业务规范性等方面提出多项要求。有市场人士将之称作史上最严新规,理由是前述两份规定参照了信托公司的监管办法,重点是在开展业务过程中以净资本约束为核心的监管,某些方面的力度甚至超过信托公司。
  根据《风控规定》要求,基金子公司净资本不得低于1亿元、不得低于净资产的40%、不得低于负债的20%,调整后的净资本不得低于各项风险资本之和的100%。为了进一步提高应对风险的能力,《风控规定》还要求专户子公司应按照管理费收入的10%计提风险准备金,同时给予18个月的达标过渡期,且适度支持过渡期内的增资安排。
  此外,《管理规定》强化了母公司管控,明确子公司定位,要求基金管理公司对子公司的控股比例不得低于51%,禁止母子公司同业竞争。证监会相关负责人士表示,新规一方面将完善子公司内部治理结构和组织架构,提高基金管理公司规范经营水平;另一方面,将以风控指标为手段,加强子公司的风险管理和抵御能力,确保子公司资本实力与业务规模相匹配。
  证监会公告显示,《管理规定》和《风控规定》将于1215日起施行。这也意味着,基金子公司将告别野蛮生长,一个净资本约束时代即将开启。
  据了解,为保证规则平稳实施,《风控规定》按照控存量、限增量的思路,做出过渡期安排:一是实施新老划断。对201611日之前已存续的各项业务规模不予计算风险资本准备。二是给予18个月的达标过渡期,同时按照时间节点设置阶梯式标准。自规则实施后第12个月、第18个月,专户子公司各项风控指标达到规定标准的比例应分别不低于50%100%。风控指标未达标的公司,原则上要求过渡期内净资本相对指标应当逐月改善。三是适当支持过渡期内的增资安排。从测算结果来看,大部分公司通过存量业务到期、调整产品结构、补充资本等方式,能按期符合监管要求。
  证监会有关人士介绍,除201611日以后新设的结构化或聘请投顾的证券投资资管计划外,《风控规定》仍维持基金行业管理,对投向股票、债券、公募基金、股指期货等标准化金融工具的产品,豁免计提风险资本准备。根据测算结果,须计提风险资本准备的证券投资资管计划规模极为有限,结合18个月的过渡期安排进行评估,《风控规定》不会对二级市场的正常运行造成影响。
  基金子公司或迎转型
  据了解,此前监管规定对基金子公司并无净资本要求,且专户投资范围广阔,这让基金子公司成为名副其实的通道之王。但近几个月来,随着新规逼近,基金子公司的备案产品数持续创新低,整体业务也加速萎缩。随着新规正式实施,意味着占据基金子公司业务规模近八成的通道业务退出历史舞台,基金公司也将迎来转型发展之路。
  早在5月份,证监会就在业内下发《管理规定》和《风控规定》的《征求意见稿》,812日又就修订后的版本公开征求意见。事实上,新规落地之前,基金子公司就在寻找股东增资、转变业务方向、人员调整等方面进行多方筹备。
  记者了解到,8月征求意见稿公布后,基金子公司已按照净资本约束的监管思路大量收缩业务规模,专户产品备案数量在10月和11月都出现下滑趋势。来自中国证券投资基金业协会网站的备案信息显示,11月基金子公司备案产品数再创新低,79家基金子公司合计备案产品数量仅289只,比10月减少50只,如果考虑到10月国庆长假因素,实际降幅更明显。而在9月,基金子公司备案产品数还达到627只之多,可见,随着新规落地日期日益临近,子公司整体业务正加速萎缩。

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