基金持有人怎样面对基金“换将”
来源:[证券时报] 20090304

   基金经理是基金资产的管理人,基金经理的每次变动,自然会引起投资者的关注,而基金公司每次不说原因的简单公告,又让基金持有人增加几分疑惑和惊慌:基金经理换人了,基金公司的投资理念、企业文化是不是会发生变化?持有的基金份额是马上抛掉,还是留着?这些都使持有人感到困惑和疑虑。那么,基金持有人该怎样面对基金经理的变换呢?

   首先,别匆忙地卖出。倘若在购买基金后,原来的基金经理离职了,切记不要匆忙卖出所持有的基金。基金持有人首先应该分析一下手中基金的性质,它属于什么类型的基金。因为不同类型的基金受基金管理人变动的影响程度是不同的,有的基金受基金经理变动的影响比较小。

   指数基金。其基金经理不用积极主动地选择投资的股票,只需被动地模仿指数,按指数的比例投资于成分股。所以,经理人变更对基金的影响没有积极管理型的基金大。 一流基金公司旗下的基金。一流的基金公司里人才济济,拥有许多有才华的基金经理和优秀的研究团队。即使个别基金经理离开,立即有其他的经理填补空缺,所以基金经理的变动并不会造成很大的困扰。

   管理小组型的基金。一般地,基金经理的变动,对管理小组型基金的影响通常比单人管理的基金小,但其前提是,管理小组型基金确实是采取民主的方式进行投资决策的。如果手中持有以上类型的基金,持有人就不要忙于出手持有的基金份额,也不要很在意基金经理的离职。

   如果你手中持有的不是上述三种类型的基金,如非指数型基金、股票型基金,你就应观察一下基金经理换人之后,基金的投资组合和业绩是否也发生了变化,这是很重要的。

   基金的投资风格变化和换手率是考究基金投资组合的重要指标。一般来说,基金经理在变换之后,新基金经理大都会宣布基金仍会遵循以往基金经理的投资策略不变,但持有人还是要通过一段时间的实际观察来证实。由于封闭式基金的换手率能衡量基金投资组合变化的频率以及基金经理持有股票和债券的时间长短,通过基金的换手率可以判断基金的投资策略是否有大的改变,如果换手率突然在一段时间放大,可能意味着基金采取了新的投资策略,而卖出了手中原来的份额,如果换手率很低、很平稳,那么就说明基金没有换筹,它仍坚持以往的投资组合;但对于开放式基金,因为它可随时申购和赎回,所以它的份额是可变的,持有人只能通过公开信息来观察其投资组合和业绩的变化情况。

   目前,很多基金经理都注重基金的规模,做大规模是一些基金经理的追求。老基金的二次发行,也不是不可能,而小盘基金变大盘,就意味着投资组合发生了根本改变。你是否认同这些改变,如若不认同,只能选择卖出手中持有的基金份额了。

   现有基金公司基金的管理方式不外乎有以下三种:第一种是单个经理型,即基金的投资决策由基金经理独自决定;第二种是管理小组型,即两个及其以上的投资经理共同选择所投资的股票或债券;第三种是多个经理型,每个经理单独负责管理基金资产中的一部分。对于不同的基金管理模式,基金经理的更换对基金业绩的影响程度也是不一样的。比如,在基金经理独立负责模式下,所有的投资与运营决策完全由基金经理一人作出,如果更换基金经理,无疑会改变基金的运作风格,从而影响基金的绩效。

   我国的基金管理公司目前一般都采取团队管理模式,重大投资决策由投资决策委员会集体做出。有的基金管理公司还倾向于采取集中管理的方式,出现了一个基金经理管理多个基金或者一只基金被多个基金经理管理的情况。在这样的模式下,个别基金经理的变动对基金持有人和基金公司的影响不是很大的。这里有一组数据可以证明:据权威部门对基金的调查结果显示,基金经理变动后,基金年平均报酬率为 19.6% ,而更换前年报酬率为 14.92% 。基金持有人对基金经理的变动,应理智对待。

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