益民观点 | 3月重点行业研究合集
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发布时间:2022-04-13
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一、医药板块

2021年底《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》发布,医保对中药的态度由之前的限制为主转向支持。内容包括:符合条件的中医医药机构纳入医保定点;加强中医药价格服务管理,公立医疗机构的中药饮片可顺加不超25%销售;将符合条件的中药饮片、中成药、医疗机构中药制剂等纳入医保药品目录;完善适合中医药特点的支付政策,中医医疗机构可暂不实行DRG付费,推动优质中医药医疗资源下沉到基层等。

2022年3月29日,国务院办公厅印发《“十四五”中医药发展规划》,相较于中医药管理局发布的《“十三五”中医药发展规划》,本次规划由国务院印发,发文层级显著提升。

益民研究认为:中医药产业在政策扶持下,后续将迎来一轮市场扩容机遇,叠加部分中药品种提价、公司股权激励、中药抗疫等因素,中药板块正在发生估值重塑,是2022年医药投资的一条重要主线。

 

二、电子(半导体)、通信板块

 2022年3月末,电子板块持续弱势。2021年年报和2022年一季报陆续公布:一季报超预期的个股上涨,但是在整体弱势的情况下,预计估值难以大幅提升。部分公司年报低于预期,在市场弱势的情况下,短期下跌较多。此外,受需求较弱、成本改善不及预期等因素影响,部分公司近期股价下跌较多,与市场下调全年预期有关。在弱市情况下,业绩符合预期比较重要。板块已下跌两周,3月最后一个交易日下跌动能有所减弱。如果疫情好转,4月初可能会有反弹。

 益民研究认为:目前市场底部震荡。一般市场大幅调整之后,风险偏好下降,操作趋于谨慎,等待市场好转。现阶段全年GDP增长目标已经明确,稳增长政策不变,预计以政府的行动力,疫情会逐渐控制,需求下滑之后会逐渐改善。

 

三、汽车板块

2022年3月全国各地疫情又现反复,考虑到各地尤其是上海等地逐步升级的防疫措施,零售端预计会对3月终端零售产生一定负面影响。据乘联会数据,3月前三周狭义乘用车批/零分别同比-14%/-14%,第三周批/零同比分别-21%/-29%,车企为应对补贴退坡及电池供应链涨价压力,2022年以来已有近20家车企官宣涨价,涉及车型超40款,3月以来提价提速,已有约占总数60%的车企提价。而判断行业的销量节奏应当是渠道端先有了足够的库存深度后,折扣才会逐步放出,之后零售数据才会有显著改善。若清明假期后疫情逐步缓解,则看好5-6月的销售旺季兑现的确定性。

基于供应链反馈,目前上游芯片供应仍趋紧,长城好猫车型也因此暂停接单,因此下半年随芯片供给逐步释放,叠加电池价格回落,销量将出现大幅改善。从电动车龙头公司比亚迪Q1销量和在手订单来看,终端需求依然旺盛,销量主要受制于产能、芯片供给以及疫情影响,终端需求对涨价不太敏感。

益民研究认为:整车布局的窗口期已经逐步到来,中期看好自主崛起,格局优化下中国乘用车品牌的份额进一步提升趋势,但短期也要持续关注电车涨价对需求的影响,考虑到车场订单有一定存量,具体影响有待4月销量验证。


四、机械板块

3月的制造业PMI低预期,一反往年节后生产活动旺盛的规律,行业上看,通用机械行业生产指数和新订单指数均降至45%以下,体现通用制造业回暖迹象仍不足。通过与上市公司的沟通交流,目前机床、叉车等公司表示没有感受到明显改善,刀具公司排产上较去年底略有改善。

益民研究认为:建议近期积极关注锂电设备板块。考虑到锂电设备前期跌幅较大,而去年该板块订单饱满,今年业绩确定性较强。目前国内扩产情况市场仍存疑,但海外确定性相对较强。机械板块仍然要优选个股,板块性的机会尚未来临。

 

五、金融板块

2月部分经济数据转暖,预计受到宽信用和基建发力影响,新增社融回落,企业信贷需求偏弱,量偏弱,结构较弱。未来稳增长政策基调不变,后期仍有发力空间,托底经济增长,助力信贷持续改善。3月受疫情影响,信贷情况仍较弱,尤其是江浙等经济发达地区受疫情影响较大。本周常熟银行发布一季度业绩预告,业绩实现高增符合预期,但环比1-2月增速放缓,疫情的影响已经体现。目前实体经济需求较弱,预计4月疫情控制住后,叠加政策端的发力,需求会逐步向好,带动经济整体修复。

益民研究认为:目前市场底部震荡,内外部的不良因素影响逐步淡化,中美关系也在逐步向好方向发展,预计后续政策持续发力,将逐步看到效果,但疫情影响下一季报业绩值得关注。


六、食品饮料板块

开年以来股市出现较大调整,部分投资者损失较大,对下半年市场的风险偏好可能会趋向于稳健和保守。

在资金拥挤的热门赛道,短期趋势性机会不大。市场资金在稳健的消费和低估值板块中可以寻求阶段性机会。当前龙头白酒股充分回调,处于2倍左右PEG的合理估值水平,考虑到白酒批价保持稳健、库存良性的基本面,股价向下走弱的风险较小。基于酒企精细化管理和国企改革的动力,不排除今明两年业绩加速的可能性。看长期,白酒行业区域扩张、产品结构升级的逻辑仍在,行业发展的动力较足。

益民研究认为:对于中高端白酒,宏观经济的发展与其需求息息相关。消费板块后周期属性明显,在“稳增长”托底居民信心的背景下,消费回暖是大概率可期的。当前俄乌战争、疫情反复等系统性风险仍在,攻守兼备的品种是优先选择,对业绩稳健的一线白酒和反弹动力强的次高端白酒板块建议保持重点关注。


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